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    首頁經濟—正文
    可轉債遇“寒潮”基金:非銀轉債一季度或有所表現
    2020年12月31日 16:07 來源:中國山東網

      可轉債也遇“寒潮” 天弘基金:非銀轉債一季度或有所表現

      近期轉債市場有所降溫,12月以來已有萬順轉2、北陸轉債等可轉債上市首日出現破發,未能實現打新“躺賺”。市場遇冷下,部分可轉債基金凈值出現回撤。天弘基金表示,近期股市情緒偏弱導致可轉債市場表現不佳。短期的下跌并不可怕,在市場非理性調整下,追求中期更好收益是更優選擇。同時,2021年一季度若市場風險偏好上升帶動中證1000指數系統性跑贏滬深300指數,非銀行轉債有望迎來表現機會。

      天弘基金指出,近期因為股市情緒偏弱,轉債市場流動性偏差,因此容易放大股市的情緒,導致部分可轉債波動比較大。業內人士認為,可轉債市場短期遇冷下,持倉成本顯得尤為重要。畢竟,可轉債有“債底”保護,當下跌到一定位置后,可轉債的債券屬性凸顯,導致可轉債價格難以進一步下跌。

      天弘基金表示,拉長時間看,可轉債短期的下跌并不可怕,更好的方式是忽略短期波動,追求中期獲得好的絕對收益。天弘添利基金經理杜廣進一步表示,轉債的定價邏輯依然在內含期權,目前大面積下跌的轉債中真正有信用風險是極少的。最近轉債市場并沒有實質性的違約發生,市場的調整是非理性的,被大面積錯殺的低價轉債,大概率已經到了底部狀態,長期看是具有非常好的投資價值的,大概率最終是會修復的。當前市場恐慌下,反而需要保持理性。

      展望2021年的可轉債市場,天弘基金表示,明年轉債市場依然有機會,為投資者提供比較好的絕對收益率是首要管理目標。投資機會方面,一季度非銀行轉債或迎來表現機會。具體看,可轉債受正股影響較大,由于過去兩年的牛市散戶主要通過購買基金的方式入市,導致股市的分化極為劇烈。以滬深300為代表的優質公司的估值到達歷史上最貴的10%附近,但是以中證1000為代表的一般性公司的估值,還沒有回到歷史中位數。不過,從歷史來看,每年一季度市場風險偏好容易高漲,容易發生中證1000系統性跑贏滬深300的情況,屆時非銀行轉債也有望有所表現。

      從年度配置的角度看,選擇標的的標準是能否提供超越信用債的收益率,主要包括幾個方向:一是一直趴在底部銀行轉債;二是明年有下修預期,或者轉股壓力的個券;三是最近大量受到流動性沖擊的部分個券,其中部分轉債已經到了98以下的位置,從歷史上來看這部分轉債后期往往會有不錯的表現。此外,還會通過偏量化的策略增厚收益。

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